ČNB posílá sazby dolů. Na chvíli nejspíš naposled

Trh to čekal. Analytici to čekali. I samotní centrální bankéři to dopředu naznačovali: snižování základních úrokových sazeb bude po pauze z minulého měsíce pokračovat.

Základní dvoutýdenní reposazba se před dvěma lety dostala na rekordních sedm procent. A vydržela dlouho. Od prosince 2023 ale krůček po krůčku sestupovala níž a níž. Tu o půl bodu, tu o čtvrt. Za celou dobu jen na dvou zasedáních bankovní rada řekla: Stop, dáme si pauzu. Jedním z nich bylo zasedání, které předcházelo tomu květnovému.

Teď tedy centrální banka opět sazby snižuje – dvoutýdenní reposazba bude od 9. května 3,5 procenta, diskontní sazba 2,5 procenta a lombardní sazba 4,5 procenta. V příštích měsících to ale na další pokles zatím spíš nevypadá. Minimálně podle nedávných opatrných vyjádření členů rady.

Viceguvernérka Eva Zamrazilová v rozhovoru pro Bloomberg upozornila, že jsme pravděpodobně už blízko hladině neutrálních sazeb. To znamená takové, která ekonomiku ani výrazně nepodporuje, ani nebrzdí. Zároveň ale varovala: „Příliš výrazné snížení sazeb by se mohlo ukázat jako chyba, pokud by se inflace opět rozhořela.“

„Inflace se zlomila, koruna je silná. Je čas jít dolů, řekl nedávno její kolega viceguvernér Jan Frait v rozhovoru pro Seznam Zprávy. Nicméně zároveň mluvil o snižování velmi opatrném, a to hlavně s ohledem na trh práce a prudký růst mezd, zejména ve službách.

V dubnu inflace skutečně klesla na 1,8 % meziročně, tedy pod inflační cíl ČNB. Ale vývoj v sektoru služeb, růst mezd a rizika ze zahraničí (třeba hrozba amerických cel) centrální banku dál drží na uzdě.

„Většina ukazatelů mluví pro snižování sazeb. Ale ČNB se drží v režimu tlumeného postupu, což je vzhledem k okolnostem racionální,“ komentuje dnešní rozhodnutí centrálních bankéřů Vít Hradil z Investiky.

Jeho kolega analytik Martin Gürtler z Komerční banky vidí dnešní snížení sazeb jako jakousi předběžnou pojistku. „Zavedení amerických cel může zasáhnout evropskou ekonomiku. Pokud by se česká ekonomika dostala do mírné recese, ČNB už bude mít pole připravené,“ tvrdí Gürtler.

Centrální banka pravděpodobně ještě v tomto roce sazby sníží, nebude to ale nejspíš ani brzy, ani moc. Jak ale v odkazovaném rozhovoru řekl viceguvernér Jan Frait, od začátku roku se toho stalo hodně a v příštích týdnech se jistě stane taky.

Zaujali jsme vás? Pokračujte...

• Centrální bankéř odhadl dopady celní války na Česko. Prohrají v ní všichni, varuje

• Babiš chce firmám vrátit, co Fiala byznysu vzal. Kde na to ale vzít a nekrást?

• Ticho před celní bouří. Český průmysl v březnu mírně ožil, obavy ale trvají