Komodity: Bilance roku 2016. Výhled na rok 2017
V uplynulém roce začaly ceny komodit růst. Pro rok 2017 věřím zejména uranu. Střednědobě bych nadále preferoval zemědělské komodity oproti průmyslovým, speciálně kávu, kakao a obiloviny. Dlouhodobě považuji za rozumné držet malou část kapitálu ve zlatě.

Průměrný růst: třináct procent
Po mnoha letech poklesů začaly ceny komodit v roce 2016 růst. Index DJ Commodity se v uplynulém roce odrazil od patnáctiletého minima a jeho hodnota stoupla o 13 procent. Z dlouhodobého pohledu je ale pořád ještě na velmi nízké úrovni.
Vývoj hodnoty komoditního indexu DJ Commodity Index TR
Zdroj: FINEZ Investment Management
Čerstvé trhy! Akcie, dluhopisy, forex. Investice na rok 2019

Doba pokročila. Dnes už víme, jaký byl v investicích rok 2018. A máme pro vás investiční postřehy, doporučení a tipy na rok 2019. Jan Traxler provádí analýzu akciových, dluhopisových, komoditních trhů a dívá se i na kurzy měn.
Investiční výhledy 2019
V anketě se o své názory na trendy v akciích, dluhopisech, komoditách i forexu dělí experti:
Očima expertů: Do čeho investovat v roce 2019
Jan Traxler

Privátní investiční poradce a ředitel společnosti FINEZ Investment Management
Přední český expert v oblasti investování. Prosazuje férovou provizi podílem na zisku. Zastánce dlouhodobých strategií s value přístupem. Preferuje investice, které generují pravidelný výnos a jejich hodnota dlouhodobě roste, tedy zejména kvalitní nemovitosti a dividendové akcie. Všechny jeho publikace najdete na www.finez.cz.
Kontakt: jan.traxler@finez.cz
Nejnověji na Finez.cz:
Poroste inflace? Ukončí ČNB intervence? Nakopne Trump ekonomiku USA? Bude dolar silnější než euro? Poroste cena zlata?
Co přinese rok 2017 na finančních trzích
Ropa: Víc než padesát dolarů za barel
Hlavním tahounem růstu byla ropa a spolu s ní také zemní plyn. Ropa s plynem tvoří zhruba třetinu indexu DJ Commodity a podobně je to i v jiných komoditních indexech. Loni v lednu cena ropy atakovala dlouholeté minimum, na pár dní dokonce klesla pod 30 dolarů za barel. Před koncem roku se ale její cena vyšvihla zpět nad 50 dolarů za barel. Cena plynu v USA stoupla ještě víc.
Předpovídat, jak se bude cena ropy vyvíjet dál, se dá jen těžko. Ale další raketový růst bych moc nečekal, fundamentálně k tomu nejsou důvody. Technologický pokrok v těžbě ropy spíše bude dlouhodobě tlačit náklady na těžbu dolů, a tím pádem i držet cenu ropy na uzdě. Na druhou stranu ropa vždycky byla a stále je strategickou komoditou a často se do hry vmísí také politické zájmy, které mohou výrazně zamíchat kartami. Takže – opravdu netuším, jaká bude za rok cena ropy, nicméně většinový konsensus kalkuluje s tím, že by se měla držet zhruba v rozmezí mezi 50 a 60 dolary za barel.
Rostly ceny většiny komodit
Obrat na komoditních trzích se každopádně netýkal pouze ropy. Zatímco před rokem jsem tu prezentoval tabulku rudou jak sparťanské trenýrky, ve sloupci vývoje cen jednotlivých komodit za rok 2016 výrazně převládá zelená barva symbolizující růst ceny. Podražily všechny průmyslové kovy a mnoho zemědělských komodit. V meziročním srovnání stouply také ceny drahých kovů, i když v pololetí byly mnohem výš než koncem roku. Druhé pololetí bylo pro zlato a stříbro velmi negativní.
Historický vývoj ceny uranu (v USD za 250 liber U3O8)
Zdroj: FINEZ Investment Management
Nejvíc ze všech komodit podražila železná ruda, což koresponduje s globálním oživením ocelářského průmyslu. Naopak nejvíce se v uplynulém roce propadla cena uranu, který se dostal na nejnižší hodnotu za posledních 12 let. Při stávající ceně se těžba absolutně nevyplatí. Z čehož usuzuji, že by konečně mohlo také u uranu dojít letos k obratu trendu. Akcie těžařů uranu se po pár letech vrátily mezi můj tip na černého koně pro rok 2017.
Změna ceny vybraných komodit v roce 2016 (v USD)
Komodita | Rok 2016 | 3 roky | 5 let | Komodita | Rok 2016 | 3 roky | 5 let |
Energetické komodity | Zemědělské komodity | ||||||
Zemní plyn | 66 % | -15 % | 26 % | 41 % | 41 % | 17 % | |
Ropa WTI | 45 % | -46 % | -46 % | Palmový olej | 34 % | 21 % | 1 % |
Uhlí | 35 % | 1 % | -16 % | Mléko | 28 % | -9 % | 1 % |
Uran | -41 % | -44 % | -65 % | 28 % | 18 % | -16 % | |
Drahé kovy | 23 % | -16 % | 21 % | ||||
21 % | -5 % | 4 % | 14 % | -24 % | -18 % | ||
15 % | -18 % | -43 % | Bavlna | 12 % | -17 % | -23 % | |
8 % | -4 % | -26 % | 10 % | -22 % | -21 % | ||
1 % | -34 % | -35 % | 9 % | 11 % | -7 % | ||
Průmyslové kovy | 8 % | 21 % | -40 % | ||||
Železná ruda | 101 % | -41 % | -42 % | 6 % | -35 % | -26 % | |
Zinek | 59 % | 23 % | 38 % | -2 % | -17 % | -46 % | |
Cín | 43 % | -7 % | 9 % | -13 % | -12 % | -2 % | |
18 % | -25 % | -27 % | -13 % | -32 % | -37 % | ||
Nikl | 14 % | -28 % | -46 % | Rýže | -19 % | -39 % | -37 % |
Hliník | 13 % | -8 % | -17 % | -22 % | -22 % | -11 % | |
Olovo | 12 % | -11 % | -3 % | -23 % | 0 % | 25 % |
Zdroj: FINEZ Investment Management
Tipy pro rok 2017
Dlouhodobě považuji za rozumné držet malou část kapitálu ve zlatě. Ani tady si nejsem vůbec jistý, jestli v roce 2017 jeho cena poroste nebo naopak. Hedge fondy třeba momentálně spíše spekulují na pokles ceny zlata. Ale jejich postoj se může rychle změnit. Zlato, respektive akcie těžařů zlata, přimíchávám do většiny klientských portfolií s výhledem na tři až pět let. Stávající cenu považuji za rozumnou k nákupu.
Pokud bych si měl tipnout potenciální vítěze pro rok 2017, tak vedle uranu bych vsadil na kávu, kakao a obiloviny (pšenice, kukuřice). Káva s kakaem mají mnohé společné, jejich celosvětová spotřeba roste a produkce je koncentrovaná do několika málo regionů. Cena je potom silně náchylná na počasí. V případě kávy pak hraje ještě podstatnou roli vývoj kurzu brazilské měny, neboť většina světové produkce kávy pochází z Brazílie. V případě kakaa zase zcela zásadní roli hraje politická stabilita a taktéž vývoj kurzu měn Pobřeží slonoviny, Nigérie, Ghany a Indonésie, což jsou čtyři hlavní producenti kakaa. Káva i kakao jsou tedy silně volatilní spekulace.
V případě obilovin jde hlavně o to, že jejich ceny jsou dnes z historického hlediska velmi nízké a nemají moc kam dál klesat. Několik let dobré úrody stáhlo cenu na minimum. I to se může vlivem počasí rychle změnit, především kdyby špatná úroda postihla některé klíčové obilnice, tedy USA, Argentinu nebo Austrálii. Short pozice hedge fondů drží ceny obilovin nízko. Ale samo jejich uzavírání by mělo vést k drobnému růstu cen. Také pšenice či kukuřice jsou vyloženě spekulativní tipy jen pro silné hráčské nátury.
Vývoj hodnoty komoditního indexu S&P GSCI Agriculture
Zdroj: FINEZ Investment Management
Celkově vzato bych si místo celokomoditního indexu raději vybral ke spekulaci zemědělské komodity. Z historického pohledu jsou v průměru ceny zemědělských komodit velmi nízké. Přitom stačí jeden rok, kdy se počasí zblázní a špatná úroda způsobí raketový růst cen. Jestli to bude rok 2017, to netuším. Už minulý rok jsem zemědělské komodity označil za nejžhavější spekulaci a nic moc z toho nebylo. Každopádně statistická pravděpodobnost říká, že to nebude dlouho trvat, kdy ceny zemědělských komodit vystřelí nahoru.
Nejčtenější články
Aktuální číslo časopisu

Umění jako jistota v nejistém světě… Čtěte v novém Finmagu